QUOTAZIONE SU EGM

Una valida alternativa, sia per società già strutturate che per società in crescita e con prodotti validi, al ricorso al debito, è rappresentata dal mercato del capitale, ed in particolare la quotazione all’Euronext Growth Milan – EGM (ex AIM Milano ed ancora prima MAC) sul quale seguono alcuni cenni:

1. EGM è il mercato regolamentato e gestito da Borsa Italiana (pertanto non sottoposto a vigilanza CONSOB) dedicato principalmente alle PMI italiane ed estere, ad alta potenzialità di crescita, dinamiche e competitive. La formula di tale mercato è adatta alle PMI in quanto
   1. soddisfa le necessità peculiari del sistema imprenditoriale small caps;
   1. deriva dell’esperienza dell’AIM di Londra prima ed ora di altri listini Growth di Euronext, leader mondiale del settore;
   1. offre alle società quotande la possibilità di accedere in modo flessibile ed efficiente ad una selezionata platea di investitori internazionali;
2. non prevede limiti dimensionali societari minimi o massimi in termini di capitalizzazione;
3. si caratterizza per la velocizzazione e semplificazione delle procedure al fine ultimo di snellire, velocizzare e rendere conveniente la quotazione, attraverso un percorso che può essere rapido e flessibile, seppur sempre di tutela per gli investitori, grazie all’impianto regolamentare in grado di rispondere alle necessità di tutte le parti. In particolare, in fase di emissione non è richiesta la pubblicazione di un Prospetto Informativo (ai sensi della Direttiva Prospetti) ma solo un Documento di Ammissione semplificato;
4. sotto il profilo strettamente tecnico, EGM è un MTF – Multilateral Trading Facility. Il mercato basa la propria attività sulla figura del Euronext Growth Advisor, in seguito EGA, che è il soggetto responsabile nei confronti di Borsa Italiana ed appunto del mercato. L’EGA è incaricato di valutare l’appropriatezza della Società ai fini dell’ammissione, ed in seguito di assisterla, guidarla, ed accompagnarla per tutto il periodo di permanenza sul mercato;
5. è possibile fruire dei benefici fiscali, già contemplati da normative precedenti per le società che pervenissero all’ammissione di proprie azioni sul mercato.

Non è raro che Studimprese Advisory S.r.l.  individui nella quotazione all’EGM la risposta più adeguata alle necessità attuali e future di una impresa, per le seguenti caratteristiche e vantaggi:

• flessibilità regolamentare: il mercato si basa su regolamenti flessibili, ideati per consentire alle PMI di accedervi in modo rapido e con costi decisamente inferiori rispetto ai mercati principali;
• visibilità internazionale: il mercato si propone ad un ventaglio di investitori internazionali. EGM è infatti l’unica porta di accesso alla comunità finanziaria più importante per le Small Caps;
• orizzonte globale: le imprese accedono ad un mercato globale, universalmente riconosciuto;
• possibilità di avere un “socio”– la comunità finanziaria – che crede nell’impresa e dalle risorse illimitate;
• possibilità di reperire altre risorse finanziarie con l’emissione di titoli di debito quali obbligazioni per sostenere investimenti futuri;
• difesa da tentativi di scalata in quanto, oltre soglia regolarmente stabilite, lo speculatore  interessato sarebbe obbligato ad una OPA con le possibilità di difesa della società;
• protezione del know how in quanto la Borsa è interessata alla società nel suo complesso e non alla mera proprietà intellettuale.

È preferibile che la quotazione avvenga – per ottimizzare la raccolta – in aumento di capitale sociale, nelle proporzioni e modalità che verranno individuate nel corso dell’avvicinamento al listino. Potranno essere richieste dal Mercato specifiche clausole di lock up per lo meno triennale per i soci operativi, considerati da Studimprese Advisory key figures aziendali.

Naturalmente prima di avviare il processo di quotazione è opportuno che la società effettui con Studimprese Advisory una attenta analisi degli aspetti societari e gestionali, nonché pianifichi nel tempo le attività preparatorie per ottimizzare gli effetti della quotazione.

Studimprese Advisory, attraverso l’opera di alcuni suoi esponenti, ha maturato significativa esperienza sulle opportunità offerte da EGM ed è in grado di fornire all’impresa ogni forma di assistenza in tutto il processo di quotazione, sfruttando consolidate sinergie per le attività che si collocano a corredo dell’attività principale, ferme rimanendo le attività riservate per Legge e Regolamenti a soggetti iscritti in appositi albi ed elenchi. Per questo Studimprese Advisory ha accordi e/o collabora per gli aspetti tecnici e le attività riservate con avvocati, dottori commercialisti e società di revisione terze oltre che con Istituti di credito ed Intermediari finanziari.

EGM stabilisce solo alcuni requisiti minimi di ammissione ai quali l’impresa deve adeguarsi, ferma rimanendo l’obbligo di presenza continua dell’EGA sia nella fase di pre-ammissione che di post-ammissione, con una azione di tutoring continua, affinchè l’impresa operi sempre nel rispetto della normativa vigente;

REQUISITI DI AMMISSIONE

No capitalizzazione minima

No flottante minimo in valore (ma ≥ 10%)

No specifici requisiti economico/finanziari

No numero minimo di anni di esistenza della società

No struttura di governo societario specifica

Nomina EGA che affiancherà la società

Revisione del bilancio dell’ultimo esercizio concluso

Studimprese Advisory esplica la propria attività in costante contatto con la società quotanda sin dalla fase di prefattibilità e per porre, sempre nella prima fase del progetto, le basi per l’ottimizzazione delle modalità di governance. In questa fase ha avvio la predisposizione del Piano Industriale e del Documento di Ammissione riportante le informazioni utili per gli investitori, relative all’attività della società ad al piano di sviluppo, al management, agli azionisti e ai dati economico – finanziari.

Gli attori e i documenti di una quotazione sono quelli in seguito indicati:

DOCUMENTI DI AMMISSIONE	ATTIVITA’ DI
Documento di ammissione	Advisor legale in collaborazione con Studimprese Advisory ed EGA
Infomemo e Investor Pack	Studimprese Advisory con EGA
Piano Industriale mensilizzato, patrimoniale, economico e finanziario	Studimprese Advisory con la Società e il supporto della società di revisione
Ultimo bilancio revisionato	Società di revisione

In seguito alla quotazione:

ADEMPIMENTI POST-QUOTAZIONE	ATTIVITA’ DI
Obblighi di informativa al mercato	Società tramite il proprio Investor Relator assistita da Studimprese Advisory ed EGA su moduli e procedure stabilite in fase preparatoria
Specialista per il sostegno della liquidità del titolo	Da individuare

L’operatività di Studimprese Advsory S.r.l. ha ad oggetto lo svolgimento delle seguenti attività:

• Assistenza con gli altri advisors nell’organizzazione generale dell’operazione e nella preparazione della Società, in termini di studio di fattibilità dell’operazione stessa, elaborazione del piano industriale, preparazione e strutturazione delle operazioni straordinarie societarie, formazione del personale per la preparazione alla quotazione;
• Studio del disegno complessivo da realizzare, sia sotto il profilo finanziario che organizzativo;
• Assistenza nella predisposizione del Piano Industriale della Società, sulla base delle linee strategiche condivise con il suo management e delle informazioni analitiche acquisite nel corso dell’attività di due diligence sul business model;
• Assistenza nella attività di valutazione del Capitale Economico della Società, sulla base del piano industriale della Società congiuntamente predisposto mediante l’utilizzo delle metodologie di valutazione più comunemente utilizzate dalla prassi professionale;
• Studio di governance, ivi compresa la strutturazione e l’attuazione del sistema di deleghe a CEO e CFO;
• Strutturazione, approvazione ed adozione delle procedure obbligatorie od opportune nel processo di quotazione e post quotazione;
• Eventuale attività a supporto nella valorizzazione inerente gli assets di pertinenza della Società, funzionale all’ottimizzazione della struttura finanziaria e patrimoniale della stessa;
• Assistenza nella redazione dell’Information Memorandum, contenente la rappresentazione delle informazioni risultanti dall’attività svolta dall’Advisor descritta ai punti di cui sopra (a titolo meramente esemplificativo: informazioni inerenti la storia e l’attività della Società, la composizione e l’evoluzione dell’azionariato, il management, l’analisi del mercato di riferimento ed il posizionamento competitivo, le strategie di crescita e il piano economico-finanziario, il range di valutazione ritenuto rappresentativo del capitale economico della Società, ecc.);
• Assistenza nelle attività assembleari e consiliari propedeutiche alla quotazione;
• Organizzazione e formazione dell’Investor Relator interno con adozione delle relative procedure;
• Assistenza negli adempimenti post quotazione per il semestre seguente alla stessa a supporto della società nel rapporto con l’EGA;
• Organizzazione degli eventuali comitati tecnici esecutivi o eventuali altri comitati